内幕交易者 鲸鱼 倒卖者：操控比特币交易市场的三种人

（原标题：内幕交易者、鲸鱼、倒卖者：操控比特币交易市场的三种人）

编者按：虽然说虚拟货币不再是一片蓝海，但是称其为“红海”却也不甚贴切。本文作者Anthony Xie在“The 3 Types of Cryptocurrency Traders that are Kicking Your Ass”一文中分析了加密货币交易市场中最喜欢“投机倒把”的三类人。考虑到这个新市场的相关法制欠缺背景，普通投资者需要在交易过程中保持警惕之心。

一名投资者若要占据市场优先地位，其表现必定需要优于其他投资者。这是一个简单的算术问题。

一个公平且接受监管的环境能够尽可能确保投资者获取信息的平等性。基于此，能否做出正确预测是决定成功者与失败者的评判标准。

但是加密货币却是疯狂的西部世界。市场对入局者并非一视同仁，他们任凭以牺牲他人利益为代价。

有三种类型的交易会使你一不小心就栽个大跟头。

内幕交易者(Insider Traders)

美国证券交易委员会(SEC)基于Rule 10b5–1原则，将内幕交易定义为“操纵交易的人基于非公开的材料信息所进行的任何证券交易行为”。在几乎所有的传统市场中，内幕交易均被视为非法行为。秦磊在其2010年发表的一篇研究论文中基于经验性证据证明了内部人士能够连续在股市中获利。

过去一年中，加密货币市场上也爆出了许多进行内幕交易的案例。

Coinbase—比特现金事件(The Bitcoin Cash Incident)

2017年12月19日，Coinbase公司在Twitter上表示，其交易所将增加比特现金持有。但是在这一消息公开之前，比特现金的交易量和价格均发生了无端飙升。

比特现金市场的爆发发生在这一公开宣布行为之前。而在传统市场上，一些内部小道信息的无端披露也被认为具有违法性质。

在来年的3月1日，Coinbase收到了集体诉讼。完整的法庭文件可见链接。

韩国金融监管局(FSS)

有时，就连监管机构也会因为内幕交易行为而接受调查。韩国金融监管局的官员提前知晓了新的加密货币交易限制将会出台。然而在消息公开之前，这些官员就利用内幕消息进行交易。

1月18日，监管局局长Choi Hyung-sik证实，机构内部的确存在违规交易。虽然这种行为被当场确认，但是另一位监管局官员回应，从技术角度讲，“虚拟货币缺乏相关的道德规范或是行为准则因此很难落实对应惩罚措施。”

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以上案例只是其中较为受大众关注的案件。在加密货币领域，内募交易行为严重泛滥。通常情况下，市场的价格和交易量在信息公开宣布以前就已经做出了相应反应。

许多人都认为，在比特币这个不受监管的市场中，内幕交易不再是意外之举，而是 “恰好发生”的事情。

鲸鱼(Whales)

这可不是指《白鲸记》里面的大白鲸。

“鲸鱼”是一种通俗说法，用来描述那些能够通过调动大量资本进而操纵市场的投资者。

大多数加密投资者视这类“鲸鱼”为恶。即便他们没有过亲身遭遇，但是却依然信誓旦旦道这些“鲸鱼”应该对发生在全世界范围内庞大市场的波动行为负有责任。

有时，一些强有力的证据能够证明这些人的看法是正确的。近期，一份学术研究就表明，的确存在这类大规模价格操纵行为。2013年就发生过类似事件，某人需要为两个月内比特币价格从150美元上涨到1000美元担负责任。上周发布的另一份报告显示，大量泰达币被用来操纵比特币价格。

鲸鱼们通常会利用一些技巧来操纵价格。

止损猎人

鲸鱼们为了触发止损指令而故意压低价格。紧接着，他们便转而从这些止损订单中以便宜的价格购买虚拟币等候市场复苏。

这种策略适用于低交易量和小订单情况。鲸鱼们只要拥有足够虚拟币，就能够通过进行大笔市场卖出行为压低价格。

我们可以通过这么一个场景，来理清楚其是如何工作的：

一枚虚拟币的交易价格是150美元。

有10份购置价位在110美元至150美元的交易订单。

有10份购置价位在90美元至110美元的交易订单。

而鲸鱼的目标是将价格压低至100美元以下，这个价位是大多数投资者的心理承受转折点，因而也是他们选择止损交易的节点。

鲸鱼的目标是：

进行10虚拟币的订单交易目的是使价格从150美元降至110美元。

当其他投资者开始选择抛售自己所持有的虚拟币时顶住抛售压力。

看着毫不知情的人们将止损点下调至100美元以下。这样以来，交易价格将会愈加走低。

以不到90美元的市场价格买入所有止损单。

等待市场复苏，然后再卖掉这些虚拟币。

短线/长线狩猎

这是进行市场操纵的另一种形式，但却只有在交易所中进行。

来看看Bitmex上如何进行虚拟币交易的。

某位交易员以100倍的杠杆率用10万美元融资100美元。

破产标志是总资产持有达9900美元，即市场价格减去融资额度。

然而，如果价格跌至9950美元，即比当初的入手价格低了50美元(0.5%)，Bitmex将进行清算。

当市场价格达到清算价格时，Bitmex则以破产价格出售(9900美元)。

在清算过程中，投资者失去了全部利润，并且要以100倍的杠杆率支付高额费用。

便于阅读，价格进行了四舍五入。

价格行情只要略微走向不好就会触发清算机制。一旦进入清算阶段，投资者的所有盈利都将不复存在，且需要支付高额费用。

由于交易所知道哪个价位会触发这些清算，而且也有能力通过自动程序来处理价格变动问题。

需要澄清一点，没有任何确切证据证明Bitmex存在介入行为。但是不容忽视的市场在成交量达到较低情况之后会出现成交量急剧上升的情况，这一情形不难不令人起疑。

BitmexRekt会实时发布这些清算信息。你也可以随时关注。

另一种鲸鱼们用来操纵市场的常见策略是欺骗。它是指提前出价或者是提前表示出抛售意图。其目的是向投资者传达虚假信号。

我们可以借助这么一个例子明白这种策略获利的逻辑：

某位别有用心者放出一笔大交易信息，而实际上可能只是进行了一笔小交易，其目的是向市场发出看涨信号。

在带动其他投资者变得活跃之后，这位别有用心者就撤销掉自己的整个购入订单。

当价格开始上涨时，别有用心者就开始抛售自己手中原有的虚拟币。

反之亦成立。那些别有用心者通过发出想要抛售的信号，引导投资者以折扣价出售自己的加密货币。

最后一个策略是冲销交易。在冲销交易中投资者即存在有买入行为也存在卖出行为。其目的如下：

人为抬高交易量，以发出看涨信号。

以小单交易操纵市场价格。

通常情况下，冲销交易很难被查到直接证据，因为这个过程所进行的交易非常类似于真实交易。

在7月27日，Bitfinex在将比特币分叉发布比特现金的过程中受到了影响，且他们对这一情况毫不知情。据原定计划，所有比特币持有者都将获得与其所持有的比特币数量相等的比特现金。

Bitfinex为了处理这一情况，不得不先处理好分叉数量的问题。其在声明中表示：

比特现金将被分配至固定的比特币钱包余额中，将于2017年8月1日进行。

代币分发方法将依照：

——所有比特币钱包余额都将收到比特现金。

——BTC/USD的融资买空交易，以及XXX/BTC的融币交易不会收到比特现金。

——BTC/USD的融币交易和XXX/BTC的融资交易不支付比特现金。

——比特币银行将接受比特现金。

考虑到比特现金所承诺的净数量，上述方法可能导致Bitfinex在之后发现比特币过剩或者是不足。因此，我们将以社会化分配系数的形式解决这一差额。。

“倒买倒卖”者(Pump & Dump Group Executives)

我们已经在上文讨论过内募交易者和鲸鱼的作为。

接下来我们能讨论的是这群倒买倒卖者。

“倒买倒卖”是一种市场操纵形式，其包括购买廉价资产、人为抬高价格，并以更高价格卖出等行为在内。

这些人在加密货币市场很活跃。以下是其中一些：

Big Pump Signal(82184人)

VIP Signal Strategy(24138人)

PumpKing Community(11124人)

Crypto4Pumps(13954人)

AltTheWay(8350人)

接下来是这些“倒买倒卖”者的行动方式：

1. 这群人发现了一个易于操作且易于抛售的虚拟币，即其满足关注量大、且具有推广潜力、小订单量和低交易量等条件。

2. 这些人会在不影响价格的前提下，偷偷增加虚拟货币持有量。

3. 这些人将该行动信息传递给那些为此支付300美元的核心成员，这些核心成员也想早些获得投资信息。

4. 第一次市场波动由这群内募人士引发。他们告诉那些易于轻信的投资者，由于“网站更新”或者是“新伙伴关系”加入，市场将发生上涨。

5. 随着市场价格上涨，这些头批的倒卖者开始抛售手中的虚拟货币。

6. 一旦这群倒卖者自己已经成功抛售虚拟货币，那么就会接着向付费会员传达类似信号，使付费会员抛售自己手中的虚拟货币。

7. 再接着，市场价格开始下跌，反映最慢的人会输掉比赛。

我单独列出这些“倒买倒卖”者的原因是因为他们是唯一能够实现持续盈利的人。他们拥有着至高无上的控制权和影响力。以至于有太多会员愿意花300美元让自己拥有被视为“卒子”的特权。而信息滞后的买家则面临糟糕情况，他们被误导购买一只有价值且被低估的虚拟货币，却不知道它很快就会被抛弃。

因此，如果我已经知道这个游戏有幕后玩家的操纵，那么我该如何做呢？

答案很简单，停止积极交易。你越是试图在市场上花费大量时间，越是会让自己陷入被骗的局面。

投机交易是一场零和博弈。一个投资者若要占据市场优先地位，其表现必定需要优于其他投资者。在一个不公平的市场中，普通投资者有更大可能输给那些在此市场中身居幕后的人。

这也是为什么我一直认为，普通投资者只是整个市场的指数化反映。如果你是看好虚拟货币市场的技术前景和长远发展的可能性，那么为什么还抵抗不了这些短期的投机倒把行为呢？你所拥有的只是整个加密货币市场的小小部分。过去的15年的事实证明，正是这些“指数”性质的普通投资者在股市中击败了95%的专业交易员。

虚拟货币市场是一个充满了各色风景和潜在危险的美丽新世界。如果你想要抓住机会，那么请确保已经做好准备。