【天眼深度】DeFi与银行监管机构的碰撞即将到来 MakerDAO已推出房地产贷款

（原标题：【天眼深度】DeFi与银行监管机构的碰撞即将到来 MakerDAO已推出房地产贷款）

区块天眼APP讯 : 外媒的专栏作家表示，随着MakerDAO推出房地产贷款，银行业监管机构不太可能忽视DeFi银行。

这是去中心化金融(decentralized finance，简称DeFi)的开炮时刻。MakerDAO是一家去中心化的银行，也是DeFi的基石之一，上个月发放了第一笔“真实世界”贷款。它向那些想要修复和转手住宅房地产的美国人提供贷款。

如果说老派银行家以前没有意识到去中心化银行的存在，那么Maker的新尝试改变了这一点。如今，Maker不仅与富国银行(Wells Fargo)等银行巨头，还与奥斯丁的A+联邦信用合作社(A+ Federal Credit Union of Austin)和数千家其他信用合作社在同一猎场。

没有什么行业比银行业更受监管。只要MakerDAO局限于区块链领域，美联储(Federal Reserve)等银行监管机构就可能对此一无所知。他们现在不能。

分散的银行=集中的银行

富国银行(Wells Fargo)、A+联邦信用合作社(A+ Federal Credit Union)和MakerDAO都在从事神奇的银行业务。也就是说，它们都是无中生有地创造存款，然后贷出去。

在富国银行和A+的例子中，以美元计价的存款在集中分类账上实例化，然后贷给客户。MakerDAO做事情有点不同。它在去中心化的账本(以太坊区块链)上推出以美元计价的存款，即所谓的dai，然后使用智能合约将其出借。

但除了如何存储和管理存款的小细节之外，这三家机构的基本业务完全相同——银行业务。创造一美元，借给别人，重复。

自成立以来，Maker一直为特定的一组客户提供银行服务:即匿名加密货币投机者。一个典型的MakerDAO借款人是一个狂热的加密爱好者，他们已经大量投资于以太坊，想要更多的曝光。Maker不需要信用检查或个人推荐信。借款人只需向Maker协议提交以太坊代币作为抵押，即可自动发放新贷。投机者用借来的钱购买额外的以太。

与任何银行一样，MakerDAO通过控制客户必须提交的抵押品数量来管理信贷风险。如果一笔贷款即将成为坏账，Maker可以通过没收抵押品来保护自己，无论是以太币还是包装比特币，或者是其允许清单上的任何其他加密资产。

无论是富国银行还是A+FCU都不会想要借钱给假名的硬币投机者。因此，Maker从未出现在这些传统银行的竞争雷达屏幕上。美国银行业监管机构也基本上对此置若罔闻。不需要监管一些奇怪的区块链东西，这些东西会借给无形的、无定形的在线客户基础。

但是已经有人开枪了。现在，传统银行将不得不投入一些脑力来弄清楚像MakerDAO这样的去中心化银行在做什么。下面是一个简短的解释。

剖析面向实体空间的去中心化贷款

上个月，MakerDAO创建并贷出了大约50万dai，用于“修复和转手”美国住宅房产。房主申请抵押贷款，用借来的资金改善房屋，然后卖掉它，再偿还贷款。

房地产贷款的发起人New Silver设立了一个特殊目的载体(SPV)，它拥有固定和转手贷款的所有权。金融科技公司离心机的技术将贷款分成高级和次级部分，并在以太坊上将证券编码为不可替代代币(NFTs)。新银将风险较高的次级部分归自己所有，并将高级部分作为抵押提交给Maker，以换取新的dai融资。(修复和转手贷款可以在这里监控。)

一句话概括:我们向炒房者发放了一些贷款，我们的银行家MakerDAO为他们提供资金。

这很讽刺。比特币和以太坊等加密货币是为了应对2008年的住宅抵押贷款崩溃而出现的。抵押贷款被分割成管道、特殊目的机构(spv)、债务抵押债券(cdo)和债务抵押债券平方，由信用评级机构进行评级，然后卖给愚蠢的买家。13年后的今天，MakerDAO正在修补一个特殊目的机构证券化的住宅抵押贷款组合的高级部分。

富国银行(Wells Fargo)、A+FCU和其他传统银行将会非常愤怒(当他们发现时)。他们在特许和合规方面投入了大量资金。由于没有监管成本，MakerDAO可以通过以较低的利率提供“固定-翻转”融资，从而削弱他们的竞争力。

MakerDAO并没有停滞不前。它的目标是在今年年底前获得3亿美元的实际贷款。还有关于货运发票贷款、美国农场地产融资和太阳能设施贷款的讨论。预计更多基于区块链的银行将开始Maker。

随着所有这些增长，去中心化的银行注定会与现实世界的银行监管机构发生冲突。碰撞会是什么样子？

挑战,抗拒审查

美国的银行监管体系令人困惑。美联储、联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.， FDIC)和货币监理署(Office of The Comptroller of The Currency, OCC)以及50多个州的金融部门都参与了对银行的监管。信用合作社由国家信用合作社管理局管理。

其中之一，可能是纽约州金融服务部这样的州金融部门，可能会向基于区块链的银行发送通知。该通知称，如果它们想在美国实体市场提供银行服务，它们必须获得银行特许，并接受监管监督。

美国的银行监管可能不太适合MakerDAO——它是为拥有实置和信贷员的20世纪银行设计的，而不是为那些建立在自动化智能合约层上的银行设计的。也许立法者会设计一个特别的区块链银行章程。但这需要时间、参与和耐心。

DeFi的支持者经常嘲笑有关监管的言论。他们说，任何试图对智能合约集合和自称为MakerDAO的利益相关者行使权力的银行监管机构都将不可避免地失败。毕竟，采用去中心化协议的全部意义在于避免被控制。

这当然有一定的道理。但即使一家银行权力下放到可以无视政府的命令而获得银行执照，它也很有可能会遵守。拒绝和MakerDAO将非法运营。没有更多的修正和翻转。它将不得不退回到区块链和其相对较小的匿名加密货币投机者所具有的抗审查安全性。服从监管意味着一张进入世界上最大市场的门票:美国大街。

其他大型的DeFi应用程序，如去中心化交易所Uniswap或贷款市场Compound，可能很快就会面临与MakerDAO同样的困难选择。它们既可以安全地扎根于无规则的金融领域，也可以获得更多现实世界的相关性，但要以监管为代价。

金融监管经常受到批评。它增加了成本。它迫使金融机构切断不赚钱的客户。它有利于在职者。它减少了创新。这在很大程度上是真的。

另一方面，监管是通过民主程序产生的。我们对银行施加了苛刻的资本要求和杠杆比率，因为我们受到了信贷危机的打击，我们希望避免另一场危机。那些将去中心化作为规避规则手段的银行的行为是不民主的。

以太坊区块链的安全正在使用大量电力。这确保了以太坊及其基础上的一切保持开放和审查。但是，如果像MakerDAO这样的定义工具选择被监管，那么审查的做法就几乎被取消了。在一个昂贵和开放的区块链上成为一家受监管的银行有意义吗？

目前，MakerDAO将继续推动现实世界的贷款。但预计在未来几年内，许多这样复杂的问题会出现。